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真实有效汇率_Real Effective Exchange Rate

什么是真实有效汇率（REER）？​

真实有效汇率（REER）是一个国家货币相较于一组其他主要货币的加权平均值。其权重是通过比较该国货币与指数中每个国家的相对贸易平衡来确定的。

国家REER的上升表明其出口产品变得更昂贵，而进口产品则变得更便宜，这意味着该国正在失去其贸易竞争力。

主要要点​

  • 真实有效汇率（REER）比较一个国家的货币价值与其主要贸易伙伴货币的加权平均值。
  • 它是衡量一个国家与贸易伙伴之间国际竞争力的重要指标。
  • 公式采用加权方式，考虑到每个贸易伙伴对本国的相对重要性。
  • REER的上升表明一个国家正在失去竞争优势。
  • 一个国家的名义有效汇率（NEER），经过本国通货膨胀调整后，等于其真实有效汇率（REER）。

如何计算真实有效汇率（REER）​

一个国家的货币可能被视为被低估、被高估或与其他国家的货币处于均衡状态。均衡状态意味着供需平衡，价格将保持稳定。

一个国家的REER衡量了这种均衡状态的维持程度。

REER通过计算一个国家与其贸易伙伴之间各 bilateral 汇率的平均值，并加权考虑每个伙伴的贸易分配来确定。

提示： 国际结算银行网站提供每日和每月更新的有效汇率指数。[1]

REER=CERn×CERn×CERn×100其中：CER = 国家汇率\begin{aligned} &\text{REER}=\text{CER}^n\times\text{CER}^n\times\text{CER}^n\times100\\ &\textbf{其中：}\\ &\text{CER = 国家汇率}\\ \end{aligned}

公式分解如下：

  • 在为每个汇率分配权重后计算汇率的平均值。例如，如果某种货币的权重为60%，则该汇率要提高到0.60次方。对每个汇率及其相应权重进行同样处理。
  • 将所有汇率相乘。
  • 然后将最终结果乘以100，以形成比例或指数。

一些计算使用双边汇率，而其他模型则使用实际汇率，后者对汇率进行了通货膨胀调整。

无论REER以何种方式计算，它都是一种平均值，指示当一国货币在与一个贸易伙伴比较时是否被高估，或者与另一个伙伴相比是否被低估。

真实有效汇率（REER）告诉你什么？​

一个国家的REER在评估其贸易能力时是一个重要指标。

REER可用于衡量一个国家货币的均衡价值，识别国家贸易流动的潜在因素，并分析竞争、技术变化等其他因素对国家及其贸易加权指数的影响。

例如，如果美元兑欧元的汇率走弱，美国对欧洲的出口将变得更便宜。欧洲企业或消费者购买美国商品需要将欧元兑换成美元。如果美元比欧元弱，意味着欧洲人用每个欧元能换到更多的美元。因此，由于美元与欧元之间的汇率关系，美国商品变得更便宜。

美国与欧洲有着重要的贸易关系。因此，欧元对美元的汇率在指数中的权重较大。欧元汇率的大幅波动将比其他权重较小的货币对美元走强或走弱对REER的影响更大。

真实有效汇率（REER）的示例​

假设美国与欧元区、英国和澳大利亚有三方外贸关系。这意味着美元与欧元、英镑和澳元之间存在贸易关系。

在这个假设的例子中，美国70%的贸易与欧元区进行，20%与英国，10%与澳大利亚。因此，在这种情况下的货币篮子也应保持相同的比例，欧元占70%，英镑占20%，澳元占10%。

欧元的波动对该货币篮子的影响将大于澳元的波动。如果其中一个汇率发生显著变化，但篮子的加权平均值没有变化，这可能意味着其他货币向相反方向变动，从而抵消第一个货币的波动。

REER与现货汇率​

现货汇率是将一种货币兑换成另一种货币的当前价格，适用于在最早可能的到期日进行交割。（到期日是指涉及价格波动资产的金融交易的有效日期。）

虽然现货汇率是用于最早日期的交割，但大多数现货交易的标准结算日期是交易日期后的两个工作日。

因此，现货汇率是当前市场价格，而REER则是货币相对于贸易伙伴的价值指标。

真实有效汇率（REER）的局限性​

除了贸易，其他因素也可能影响REER。真实有效汇率未考虑价格变动、关税或其他可能影响国家间贸易的因素。如果一个国家的价格高于另一个国家，那么高价格国家的贸易可能会减少，从而影响其REER。

因此，在REER计算中使用的权重必须调整，以反映贸易的任何变化。

此外，各国中央银行根据本国货币政策调整利率，这会影响资金流向高利率国家，从而强化货币汇率。

REER可能会受到影响，但与贸易关系不大，更多是与利率市场有关。

注意： 经济学家使用REER评估一个国家的贸易流动，分析竞争和技术变化等因素对国家及其经济的影响。

什么是真实有效变动率？​

真实有效汇率是衡量一个国家货币相较于其贸易伙伴货币的相对强度的指标。它用于判断一个国家的货币是被低估、高估，还是理想情况下被合理评估。

如何计算真实有效汇率？​

首先，权衡每个国家的汇率，以反映其在本国对外贸易中的份额。将所有加权汇率相乘。然后将结果乘以100。这就是其REER。

或者，省略数学运算，直接访问国际结算银行网站，查看其更新的有效汇率指数。

真实汇率与真实有效汇率的区别是什么？​

真实汇率是商业和消费者使用本国货币购买外国产品时所需支付的当前价格。例如，如果当前美元与英镑的汇率为138美元兑换1英镑，那么美国消费者需要1.38美元才能购买价值1英镑的商品。

当美国人将美元兑换成英镑时，他们所获得的金额是基于真实汇率。

NEER与REER的区别是什么？​

名义有效汇率（NEER）和真实有效汇率（REER）都是衡量一个国家相对其贸易伙伴竞争力的指标。

NEER是一个国家货币相较于其他货币篮子的平均汇率，根据每种货币在该国贸易中所占的比例进行加权。

名义有效汇率可经过调整，补偿本国的通货膨胀率。调整后的数字即为REER。

高REER意味着什么？​

国家REER的上升意味着企业和消费者需要为出口产品支付更多，而本国人民为进口商品支付的费用则减少。这意味着该国正在失去其贸易竞争力。[2]

参考文献​

[1] Bank for International Settlements. "Effective exchange rate indices." Accessed April 22, 2021.

[2] International Monetary Fund. "What is real effective exchange rate?" Accessed April 22, 2021.